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    A股成功突破3600點,現階段A股屬于牛市初期還是牛市中后期?

    (2021-01-13 08:14:35)

    A股成功突破3600點,現階段A股屬于牛市初期還是牛市中后期?

      壓制A股多年的3600點位置,終于在今年112日成功拿下,隨著A股站上了3600高點,實際上意味著A股市場已經站上了新的臺階,并創出了超過5年時間的新高位置。

      一般而言,當市場從低點上漲20%以上的位置時,可以稱為技術性的牛市。從20191A股成功探底以來,無論是滬市,還是深市市場,累計最大漲幅均已遠超過20%的幅度,所以目前市場早已步入牛市行情。與此同時,若從累計最大漲幅計算,滬市累計最大漲幅近50%,深市創業板累計最大漲幅超過了一倍,這一漲幅已經是非常可觀了。

      回顧這一輪的上漲行情,滬深主板市場率先見底的時間是20191月,創業板市場見底的時間則早于滬深主板市場。如果從20191月市場探底回升開始計算,目前A股市場的上漲行情已經經歷了兩年的時間,從市場的投資信心以及市場的賺錢效應來看,市場已經逐漸跨越了牛市初期階段,并有加速步入中期階段的趨勢。不過,從目前的市場環境分析,仍然以部分頭部企業領漲為主導,不少投資者仍未從真正意義上感受到牛市上漲的成果,更多投資者處于賺了指數,不賺錢的狀態。

      當市場投資熱情進一步升溫,并加快增量資金,尤其是場外觀望資金的進入后,市場的賺錢效應以及普漲現象將會得到實質性的激活,假如市場出現了大面積齊漲齊跌的現象后,且多數投資者可以感受到牛市賺錢的樂趣時,那么這個時候可能就是牛市中期的階段。再往后分析,當冷門股、滯漲股以及問題績差股也開始出現快速補漲時,那么這個時候可能就開始步入牛市后期的階段。

      作為201810月率先見底回升的創業板市場,更是成為了整個A股市場的風向指標。言下之意,什么時候創業板市場出現明顯見頂下跌的信號后,可能會是這一輪上漲行情步入尾聲的時刻。雖然滬深主板市場的見頂時間可能會晚于創業板市場,但隨著創業板市場的見頂調整,滬深主板距離頂部的位置也不會很遠了。但是,就目前的市場環境來看,A股市場更可能處于牛市初中階段的狀態,距離牛市尾聲仍存一定空間,在市場趨勢持續向好的背景下,持股待漲或許是當下比較穩健的投資策略。

      在這一輪上漲行情中,基本上呈現出頭部優質企業走向美股化的趨勢,而大量中小市值股票走向港股化的趨勢,這與以往牛市環境下齊漲齊跌的市場環境有著本質上的區別。

      究其原因,一方面與A股市場加快注冊制改革的因素有關,縱觀全球成熟市場的表現,注冊制改革越成熟的市場,它們市場的頭部化跡象越明顯。反之,成熟度不高的市場,齊漲齊跌現象卻頻繁出現,目前A股市場正處于注冊制深入推進的階段,頭部企業加速美股化也是一種重要的運行特征;另一方面則與A股市場機構化程度越來越高的因素有關,機構抱團成為了當下市場的真實寫照。換言之,機構抱團趨勢越明顯的上市公司,股票價格卻表現得更為強勁。反之,缺乏機構抱團的上市公司,股票價格的表現卻趨于疲軟,甚至處于價格邊緣化的趨勢。

      A股市場成功突破3600點,打開了市場向上的空間。但是,若市場走得太快,可能會提前結束牛市運行的周期,同時也可能會影響到注冊制深入推進的節奏。由此一來,對當前的A股市場,最佳的運行狀態,就是構筑一個上漲節奏稍慢一些的慢牛行情,只要市場向上趨勢未受到實質性的破壞,那么A股慢牛的根基仍存。

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